Programa de infraestructura pública
Capital para construcción respaldado por ingresos fiscales soberanos y varias capas de seguro de riesgo.
Credenciales
Distribución eléctrica
Restauración y ampliación financiadas conjuntamente como un programa de red nacional.
Concesión vial de peaje
Ingresos por peajes respaldados por una garantía soberana secundaria, antes de contar con un historial de tráfico.
Procesamiento de gas e industria
Capacidad de procesamiento financiada mediante contratos alineados de suministro, conversión y venta.
Metales y capacidad industrial
Financiamiento a mayor plazo para equipos industriales importados, con cobertura de crédito a la exportación.
Productor nacional de petróleo y gas
Captación de capital a gran escala mediante emisiones internacionales y estructuras respaldadas por producción.
Despliegue de telecomunicaciones
Capital para desplegar una red antes de que el nuevo operador dispusiera de un activo en operación.
Privatización de una entidad pública
Reestructuración de una entidad pública para permitir su evaluación por inversionistas y prestamistas.
Emisión de capital corporativo
Capital internacional para un emisor de materiales de construcción cuyo balance no admitía más deuda.
Programa de infraestructura pública
África Occidental y Central
US$500 millones
Capital para construcción respaldado por ingresos fiscales soberanos y varias capas de seguro de riesgo.
- El desafío
Un programa de infraestructura pública necesitaba capital para su construcción en un mercado donde los prestamistas comerciales no asumían el riesgo de construcción y uso inicial durante el plazo requerido.
- La estructura
Se estructuraron US$500 millones de crédito respaldado por ingresos fiscales soberanos, con varias capas de seguro de riesgo del mercado público. Bancos regionales asumieron el financiamiento al concluir las obras, una vez que el riesgo de construcción había pasado a ser operativo.
- Por qué se concretó
La estructura separó la fase de construcción de la fase operativa. El seguro cubrió el período previo a la terminación y permitió que los bancos regionales asumieran un activo en operación que podían evaluar y financiar.
Distribución eléctrica
Caribe de habla hispana
US$325 millones
Restauración y ampliación financiadas conjuntamente como un programa de red nacional.
- El desafío
Una red nacional de distribución necesitaba restaurarse y ampliarse. El historial de cobro de la empresa de servicios no permitía respaldar un financiamiento convencional del tamaño requerido.
- La estructura
Se obtuvieron US$325 millones tomando la red como un sistema integrado. La restauración y la ampliación se financiaron en un mismo programa, reuniendo la mejora de los activos existentes y el crecimiento de la red.
- Por qué se concretó
La red restaurada hizo viable la ampliación. Financiar ambas partes conjuntamente ofrecía una base más sólida que tratarlas como inversiones aisladas.
Concesión vial de peaje
Caribe
US$275 millones
Ingresos por peajes respaldados por una garantía soberana secundaria, antes de contar con un historial de tráfico.
- El desafío
Una concesión vial gubernamental necesitaba financiamiento antes de que el tráfico demostrara su potencial de ingresos, en un mercado sin un historial operativo comparable.
- La estructura
Se financiaron US$275 millones con respaldo en los ingresos por peajes de la concesión y una garantía soberana secundaria. Los peajes sostenían el escenario ordinario de pago; la garantía cubría un posible déficit.
- Por qué se concretó
La combinación de ingresos del proyecto y respaldo secundario permitió a los prestamistas evaluar el riesgo inicial de tráfico, manteniendo una estructura de financiamiento basada en la concesión.
Procesamiento de gas e industria
Caribe
Financiamiento de recurso limitado
Capacidad de procesamiento financiada mediante contratos alineados de suministro, conversión y venta.
- El desafío
La capacidad industrial y de procesamiento superaba lo que podía soportar el balance del promotor. El suministro de materia prima, la conversión y la compra de la producción dependían de distintas contrapartes y calendarios.
- La estructura
Se utilizó financiamiento de proyectos de recurso limitado, con garantías sobre el activo y sus contratos. Las obligaciones de suministro, conversión y compra de la producción se ajustaron a un calendario común para evitar interrupciones en la cadena.
- Por qué se concretó
La alineación contractual ofreció a los prestamistas una cadena coherente de producción y pago. El trabajo central consistió en coordinar las obligaciones comerciales que respaldaban el financiamiento.
Metales y capacidad industrial
Caribe de habla hispana
Cobertura de crédito a la exportación
Financiamiento a mayor plazo para equipos industriales importados, con cobertura de crédito a la exportación.
- El desafío
Una instalación industrial pesada con equipos importados requería un plazo de pago superior al que ofrecían los prestamistas comerciales en esa jurisdicción.
- La estructura
El crédito al comprador y al proveedor contó con cobertura de la agencia de crédito a la exportación del país de origen de los equipos. Los riesgos políticos y comerciales se asignaron a la institución capacitada para cubrirlos.
- Por qué se concretó
Vincular el origen de los equipos con la institución de crédito a la exportación correspondiente permitió ampliar el plazo y mejorar las condiciones financieras, acercándolas al perfil de pago del activo.
Productor nacional de petróleo y gas
Sudamérica
Mercados internacionales de capitales
Captación de capital a gran escala mediante emisiones internacionales y estructuras respaldadas por producción.
- El desafío
La capacidad de producción y procesamiento requería un financiamiento superior al que asumiría un grupo bancario. El techo de calificación del país también limitaba las condiciones disponibles para el emisor.
- La estructura
Se captó capital para el productor mediante emisiones en los mercados internacionales, respaldadas cuando era necesario por estructuras de compra de la producción que se amortizaban a medida que se embarcaban los volúmenes contratados.
- Por qué se concretó
Los mercados internacionales permitieron alcanzar el tamaño requerido. Cuando correspondía, los flujos de producción contratados ofrecieron una base de evaluación adicional frente a la restricción del país.
Despliegue de telecomunicaciones
Mercados emergentes · Varias regiones
Apoyo de proveedores y crédito exportador
Capital para desplegar una red antes de que el nuevo operador dispusiera de un activo en operación.
- El desafío
Un operador recién autorizado debía construir una red nacional, pero aún no tenía un activo operativo que respaldara un préstamo. Los ingresos de los abonados llegarían después de la construcción.
- La estructura
El capital para el despliegue se estructuró sobre la obligación de la licencia y los ingresos previstos de los abonados. Los proveedores de equipos y el apoyo de crédito a la exportación cubrieron la fase inicial, antes de generar ingresos.
- Por qué se concretó
La participación de los proveedores en la estructura de capital alineó su conocimiento de los equipos y su interés en la entrega con los riesgos de construir la red.
Privatización de una entidad pública
Mercados emergentes · Varias regiones
Reestructuración y desinversión
Reestructuración de una entidad pública para permitir su evaluación por inversionistas y prestamistas.
- El desafío
Una entidad estatal no podía financiarse, venderse ni cotizar en su forma existente. Primero era necesario resolver el perímetro del negocio, los pasivos vinculados al Estado y el marco regulatorio.
- La estructura
La entidad se reestructuró: se definió el perímetro del negocio, se separaron los pasivos y se estableció un balance de apertura. Después accedió a los mercados públicos mediante un programa gubernamental de desinversión, reduciendo la participación estatal entre inversionistas institucionales.
- Por qué se concretó
La reestructuración permitió valorar y financiar el negocio subyacente. Contar con una entidad y un marco financiero claramente definidos era la condición previa para acceder al mercado.
Emisión de capital corporativo
América Latina
Capital y valores vinculados a acciones
Capital internacional para un emisor de materiales de construcción cuyo balance no admitía más deuda.
- El desafío
Para un emisor industrial del sector de materiales de construcción, la restricción estaba en su estructura de capital y no en un activo concreto. Aumentar el endeudamiento no era una solución viable.
- La estructura
Se colocaron emisiones de acciones y valores vinculados a acciones en los mercados internacionales, incluidas emisiones posteriores, ventas secundarias y valores convertibles dirigidos a inversionistas institucionales.
- Por qué se concretó
La captación de capital abordó el apalancamiento del propietario sin añadir deuda al activo. La estructura ajustó el tipo de capital a la restricción real del balance.
¿Tiene un proyecto en mente?
Conversemos sobre sus necesidades de inversión, técnicas y operativas.